INFORME ECONÓMICO

Petroperú: deuda del Estado, rescates financieros y costo fiscal real

1. Introducción

En redes sociales circula la afirmación de que “el Estado le debe más de S/6,000 millones a Petroperú”.
Si bien existen montos que la empresa considera créditos a su favor, el análisis completo muestra que el flujo financiero neto ha sido principalmente del Estado hacia Petroperú.

Entre 2022 y 2025 el Estado peruano ha comprometido decenas de miles de millones de soles para sostener a la empresa, lo que ha generado un amplio debate sobre su sostenibilidad fiscal.

2. ¿El Estado le debe dinero a Petroperú?

Sí existen montos reclamados por Petroperú, pero no son deuda pública directa.

Los principales conceptos son:

Concepto	Tipo	Naturaleza
Crédito fiscal de la Amazonía	Tributario	devolución de impuestos
Recuperación anticipada del IGV (Talara)	Tributario	crédito fiscal
Remediación ambiental	Regulatorio	costo ambiental
Costos del oleoducto	Operativo	mantenimiento
Pensiones ONP	Laboral	obligaciones previsionales

Estos conceptos no son deuda financiera del Estado, como un préstamo o bono soberano.
Son compensaciones, créditos fiscales o costos regulatorios, por lo que el Ministerio de Economía no los registra como deuda pública.

 

3. La inversión que originó la crisis: la refinería de Talara

El mayor factor de presión financiera fue el proyecto:

Modernización de la Refinería de Talara

Costo aproximado:

 US$ 6,500 millones

El proyecto se desarrolló entre 2014 y 2023 y superó ampliamente el presupuesto inicial.

El problema es que:

• gran parte fue financiado con deuda
• la empresa no generaba flujo suficiente para pagarla
• el mercado petrolero fue volátil

Esto provocó problemas de liquidez y solvencia.

4. Apoyos financieros del Estado a Petroperú

Desde 2022 el gobierno ha tenido que implementar varios paquetes financieros.

Primer rescate (2022)

• Préstamo estatal: US$750 millones
• Capitalización del Estado: S/4,000 millones (~US$1,000 millones)
• Garantía estatal para operaciones: US$500 millones

Total aproximado:

 US$2,250 millones

 

 

Segundo paquete de apoyo (2024)

• Nuevas garantías financieras
• Asunción de deudas con Banco de la Nación
• capitalización adicional

Monto estimado:

 US$1,750 millones

Bonos soberanos para evitar incumplimientos (2025)

El Ministerio de Economía autorizó:

 US$287 millones en bonos soberanos para refinanciar obligaciones.

5. Transferencias y garantías adicionales

El Estado también ha tenido que asumir pagos derivados de garantías.

Por ejemplo:

• en 2025 se honraron garantías por aproximadamente US$900 millones relacionadas con la deuda de Petroperú.

6. Monto total comprometido por el Estado

El propio Ministerio de Economía ha informado que:

entre 2022 y 2024 el Estado comprometió S/17,888 millones para sostener financieramente a Petroperú.

Esto equivale aproximadamente a:

US$4,700 millones

Pero si se incluyen:

• bonos soberanos
• garantías ejecutadas
• refinanciamiento de deuda

las estimaciones alcanzan montos mucho mayores.

Un cálculo periodístico indica que las intervenciones del Estado entre 2022 y 2025 llegarían a:

 S/33,158 millones (aprox. US$8,700 millones)

7. Apoyo total considerando rescates y Talara

Si agregamos los principales componentes del esfuerzo fiscal:

Concepto	Monto aproximado
Inversión refinería Talara	US$6,500 millones
Rescate financiero 2022	US$2,250 millones
Apoyo adicional 2024	US$1,750 millones
Bonos soberanos 2025	US$287 millones
Garantías ejecutadas	US$900 millones

Total  vinculado:

 US$11,687 millones

Este cálculo explica por qué varios economistas hablan de un costo fiscal cercano o superior a US$10 mil millones.

8. Situación financiera actual

La empresa continúa enfrentando dificultades.

Por ejemplo:

• en 2024 Petroperú registró pérdidas cercanas a US$968 millones.

Además:

• presenta problemas de liquidez
• depende de financiamiento externo
• ha requerido reestructuración empresarial.

El propio gobierno ha reconocido que la empresa enfrenta riesgo de insolvencia si no se realizan reformas estructurales.

9. Interpretación económica

Desde el punto de vista de política pública, existen dos interpretaciones:

Interpretación 1

Petroperú sostiene que:

• el Estado tiene obligaciones pendientes
• existen créditos fiscales por cobrar.

Monto aproximado:

S/6,000 millones

Interpretación 2  (visión fiscal)

Economistas y el MEF sostienen que:

• el Estado ha tenido que rescatar a la empresa
• el costo fiscal acumulado es muy alto.

Monto estimado:

 US$8,000 a US$11,000 millones

10. Conclusión

El análisis completo permite concluir:

1.    Los S/6,000 millones que Petroperú atribuye al Estado no son deuda pública directa, sino créditos fiscales y compensaciones regulatorias.

2.    El flujo financiero predominante ha sido del Estado hacia Petroperú.

3.    Entre rescates, garantías, refinanciamiento e inversión en Talara, el esfuerzo fiscal vinculado supera los US$10 mil millones.

4.    Esto convierte a Petroperú en uno de los mayores riesgos fiscales del Estado peruano en la última década.

Conclusión final:
La afirmación difundida en redes sociales es parcial.
Si bien existen montos que Petroperú considera a su favor, el análisis financiero completo muestra que el Estado ha aportado significativamente más recursos para sostener a la empresa.

 

Dr. Augusto Donayre Paiva