BCR Sube Tasa de Interés referencial : Efectos

Por: Augusto Donayre Paiva

La Institución que por mandato Constitucional vela por la estabilidad de la Política Monetaria en el Perú, (Arts. 83°, 84° y 85°), BCR, y cuyas principales funciones son: regular la moneda y el crédito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales a su cargo e informar en forma periódica el estado de las finanzas nacionales, decidió la primera semana de Agosto subir de 0.25% a 0.50%  la tasa de interés referencial, para afrontar el presente incremento inflacionario y el de sus expectativas. Como se puede apreciar en el cuadro de Mayo del 2020, dicha tasa se mantuvo en promedios de 4% desde el 2011 hasta abril del 2017 para luego ir reduciéndose paulatinamente hasta mayo del 2020 a 0.25%. Reducciones programáticas que coadyuvaron a la situación económica, y que tuvo como meta seguir con una política monetaria expansiva.

¿Que paso? .- En los últimos meses ante una serie de eventos de generación de incremento de la tasa inflacionaria , como la subida de los precios internacionales, incremento de los combustibles , el incremento del precio del dólar y la mas grave e impactante, la situación de incertidumbre política, nos ha llevado a niveles inflacionarios que han superado el rango meta. (Entre 1% y 3% al año).

-En Agosto del 2021 se registro una tasa mensual de inflación de 0.98%, con ello la inflación interanual aumento de 3.81% en Julio a 4.95% en Agosto. La inflación sin alimentos y energía fue de 0.35% en agosto y de 2.39% en los 12 últimos meses. 

Principales incremento de precios: Electricidad: 3.2%, carne de pollo: 3.5%, pescado: 12.8%, gas: 5.4%, comidas fuera del hogar: 0.5%, aceite: 10.4%, tómate: 16.7%, consumo de agua: 2%, gasolina y lubricantes: 2.7%, compra de vehículos: 1.9%. (Nota de estudio 63-3 setiembre BCR). 

Esta medida pretende controlar la tasa de inflación, mejor dicho evitar que sigan subiendo los precios de los bienes y servicios, y además detener o mitigar el incremento de las expectativas inflacionarias.

El incremento de la tasa referencial repercute directamente en el costo del crédito, encareciendo el financiamiento del sector empresarial y de la economía, suben los costos en general y por ende se reduce la rentabilidad. No obstante la actual subida es mínima para pensar en un impacto significativo.

Con respecto al precio del dólar esta medida pretende también evitar siga subiendo el Tipo de Cambio, que  hoy día esta en 4.12 soles por dólar aprox. , llevando a una valorización del sol y generando una tendencia hacia la baja del precio del dólar.

Desde el 2017 el BCR ha venido reduciendo la tasa de referencia en una clara política monetaria expansiva, el incremento a 0.50%  actualmente no tendría efecto reversible por el momento, sin embargo la pregunta sería, seguiremos con una tasa de inflación en crecimiento?, será suficiente la subida de 25 puntos básicos solamente?, algunos analistas económicos ya están opinando al respecto y auguran en el corto plazo otro incremento que podría llevar al 1% a la tasa de interés referencial, lo que implicaría también el acentuamiento de los efectos mencionados. 

Por otro lado el BCR decidió también como parte de su política monetaria y a su vez complementar el reciente incremento de la tasa de interés de referencia, elevar los requerimientos de encaje en moneda nacional, obteniendo con ello un mejor control monetario  y de la liquidez en soles. 

La elevación de la tasa de encaje en moneda nacional denota una posición ya no tan expansiva, la que también se traducirá en mayores tasas de interés activas y menores fondos prestables.

Considero que a pesar del control y evaluación permanente que efectúa el BCR y sus acertadas medidas de política monetaria, estas tendrán que confluir en un escenario de certidumbre política, con un poder ejecutivo capaz y a la altura de los acontecimientos, con un poder legislativo inteligente y oportuno que genere consensos de beneficio social y de un control político oportuno y eficiente. El BCR tiene los instrumentos y la autonomía para colaborar en la salida de esta crisis, esperemos que los poderes del estado y sus instituciones puedan dar lo mejor de ellos para encontrar la convergencia del objetivo, que nos lleve a una situación de tranquilidad y bienestar en toda la población.

Arriba Perú!!!